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　　3月20日音尘，阿里巴巴盘中跌超6%，最低涉及123.5港元，创旧年8月以来新低；阿里巴巴好意思股隔夜收跌超7%，报124.9好意思元。

　　音尘面上，阿里巴巴公布，第三财季营收同比增长2%至2848.43亿元，低于商场预期的2897.95亿元；包摄于平方股鼓舞的净利润同比下落67%至163.22亿元，经诊疗净利润同比下落67%至167.1亿元，远低于商场预期的295.79亿元。举座盈利水平下落主要归因于对即时零卖、用户体验以及科技的进入，期内销售及商场用度占收入比例由旧年同时的15%急升至25%。国内电生意务承压，期内客户惩处（CMR）收入同比增速放缓至1%，凤凰彩票首页达到1026.64 亿元。目田现款流（非公认司帐准则主张）仅为113.5亿元，同比下落71%。

　　阿里财报“增收不增利”怎么看？事迹公布后，中金下调阿里巴巴港股和好意思股标的价13%和13%至172港元和178好意思元，仍守护“跑赢行业”评级。该行指，中遥远眺，Agent的鄙俚诈欺、AI模子迭代和AI生意化探索有望复古收入增长，但公司携带5年云和AI外部收入1000亿好意思元仍待逐季考据；1Q26国内消费有所好转，或带动客户惩处收入同比增速上行，但国表里电生意务压力仍存，主要讨论国表里消费和监管不笃定性、国补退坡和竞争敌手的压力。

　　华尔街投即将其定性为“要道的盈利重置”，指出这是AI与即时零卖政策进入的势必效果。财报最大的增量亮点在于AI数据的爆发：百真金不怕火API代币蹧跶量在3月较12月激增6倍，平头哥芯片年化收入达百亿规模且60%供外部使用。高盛展望阿里云3月季度增速将达40%。

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