英伟达产业链的外溢效应，正在A股催生新的观念炒作。

5月12日，主兴建筑陶瓷的蒙娜丽莎（002918.SZ）再度一字涨停，已斩获三连板。阛阓追捧的逻辑，并非地产复苏，而是其被贴上“陶瓷基板”观念标签。

在AI劳动器与高速光通讯场景中，GPU功耗与热密度合手续攀升，对散热与电气空隙性的条目显着提升。比较传统PCB板，陶瓷基板机械应力强，方法空隙，且具备高强度、高导热率、高绝缘性等特质，因此被凡俗哄骗于IGBT模块、光模块、车规级功率半导体以及高端算力开拓中。

尤其跟着英伟达新一代Rubin架构功耗束缚冲突，陶瓷基板正在成为英伟达产业链中的要津措施。本钱阛阓随之赶快寻找映射标的，而带有“陶瓷”属性的蒙娜丽莎，被纳入思象空间。

但这种联思，很快遭到上市公司与业内东谈主士双重“降温”。

5月12日晚间，蒙娜丽莎公告称，公司主贸易务仍为建筑陶瓷家具研发、坐褥和销售，主贸易务莫得发生紧要变化。公司2025年度营收和利润组成主要系建筑陶瓷家具主贸易务收入，未因半导体材料业务产生收入和利润。同期，公司教导近期股价显着偏离基本面，存在阛阓心计过热及非感性炒气派险。

“建筑陶瓷与半导体陶瓷基板时间协同性险些为零。”深度科技商讨院院长张孝荣向时间周报记者暗示，这是两种不同物资，建筑陶瓷（硅酸盐体系）与半导体陶瓷基板（氮化铝/氮化硅等先进结构陶瓷）在材料纯度、工艺精度、客户认证上存在根人道不同，仅“陶瓷”两个字不异。

时间周报记者就此采访蒙娜丽莎董秘，对方仅暗示“以公告为准”。

寻找第二增长弧线

1992年创立的蒙娜丽莎，恒久扎根瓷砖主业。1996年，该公司凭借水晶砖家具掀开阛阓，以互异化遐想在建陶行业建筑起品牌阐发。而后近二十年，中国房地产阛阓高速推广，建陶行业插足黄金发缓期，蒙娜丽莎一谈朝上，2017年登陆深交所。

房地产周期颐养之后，建陶行业也随之波动。需求减轻、价钱竞争加重，高端化与工程渠谈转型施展低于预期，传统瓷砖业务增漫空间束缚被压缩。畴昔数年，蒙娜丽莎功绩合手续承压，行业合座也慢慢从范围推广转向存量竞争。

寻找第二增长弧线，是蒙娜丽莎要直面的实践问题。

近两年，公司运行频频向先进陶瓷、电子陶瓷等标的靠近。2025年11月，珠海晶瓷电子科技有限公司发生工商变更。由蒙娜丽莎全资子公司广东蒙娜丽莎投资措置有限公司迤逦控股的横琴晶途，成为珠海晶瓷控股股东。公开信息显露，珠海晶瓷策动范围触及半导体分立器件、半导体专用开拓及特种陶瓷成品制造等业务。

本年4月，蒙娜丽莎在投资者联系算作中暗示，将遵守构建第二增长弧线，通过参股、并购等神气，加速布局先进陶瓷等新材料赛谈，栽培改日增长点。

4月，无锡先进陶瓷企业海古德秘书完成新一轮融资，投资方包括国投创业、无锡润宇以及蒙娜丽莎等机构。海古德主要研发坐褥氮化铝陶瓷基片，其家具哄骗于LED照明、集成电路及大功率器件散热封装范围。

比较财务投资性质更强的海古德，凤凰彩票官网首页 - Welcome珠海晶瓷更像是蒙娜丽莎躬行下场，布局电子陶瓷产业链的贫穷一步。

不外，两者所处的发展阶段显着不同。

证据QYResearch数据，大家氮化铝陶瓷基板阛阓测度度较高，2024年前十厂商整个阛阓份额约达84%。主要玩家包括丸和、福建华清电子、TDPowerMaterials、电化、无锡海古德、株洲艾森达、国瓷材料、东芝材料、九豪精密陶瓷、郑州中瓷等。

其中，海古德已具备较大范围量产能力，而珠海晶瓷当今尚未显露明确的大范围出货数据。

天眼查数据显露，广东蒙娜丽莎投资措置有限公司对海古德的合手股比例仅为1.16%；比较之下，通过横琴晶途，蒙娜丽莎对晶瓷电子的约束力度显着更强。

“建筑陶瓷和半导体陶瓷基板、电子陶瓷材料虽齐属于陶瓷范围，但在材料性能、坐褥工艺、哄骗场景等方面互异较大。”盘古智库高档商讨员江瀚向时间周报记者暗示，半导体陶瓷基板等对材料的纯度、电学性能等条目极高，建筑陶瓷企业虽在陶瓷烧制等基础工艺上有一定陶冶，但要插足半导体范围，需攻克诸多时间难题。

江瀚指出，建筑陶瓷企业切入半导体陶瓷基板、电子陶瓷材料，有一定时间协同性，但更多停留在本钱阛阓观念层面。

估值存透支风险

股价连络涨停背后，蒙娜丽莎的基本面并未出现显着改善。

财报显露，2025年，公司齐备营收39.23亿元，同比下降15.28%；归母净利润5242.73万元，同比下降58.05%；扣非净利润4197.49万元，同比下降59.20%；策动算作产生的现款流净额为5.86亿元，同比下降27.3%。

若是拉永劫辰维度，公司的下行趋势更为显着。2022年至2025年，蒙娜丽莎营收永别为62.29亿元、59.21亿元、46.31亿元和39.23亿元，已连络四年下滑。

蒙娜丽莎也在公告中坦言，陶瓷行业延续保管强烈竞争的态势，受海外场面影响，改日动力及化工材料价钱可能面对大幅度高涨，进而对公司策动及盈利水平产生影响。

但另一边，本钱阛阓对“半导体陶瓷”观念的关心，却远快于公司业务本人的激动速率。

5月12日晚间，蒙娜丽莎在公告中有益教导风险称，近期公司股票价钱快速高涨，权臣偏离大盘指数，存在严重的阛阓心计过热、严重的非感性炒作情形，改日存在快速下落的风险。

“由于半导体材料业务当今尚未产生实质收入和利润，阛阓提前交往转型预期的特征显着，（蒙娜丽莎）估值存在显着的透支风险。”GKURC产经智库首席分析师丁少将向时间周报记者暗示。

江瀚也以为，现时阛阓对蒙娜丽莎“半导体观念”的关注度显着高于实质业务施展，本钱阛阓更多是在提前交往改日产业转型，但也存在一定估值透支。

“公司半导体业务零收入、零利润，股价却由观念驱动连络涨停，远超机构运筹帷幄价区间。”张孝荣暗示，阛阓脱离了公司基本面，在进行心计博弈与非感性炒作。一朝心计落潮，股价将面对剧烈回调风险。

5月13日早盘凤凰彩票_凤凰彩首页，蒙娜丽莎延续高涨势头，涨幅一度超8%。