专题：聚焦好意思股2025年第四季度财报

　　中枢重心

德国军工企业莱茵金属公布全年销售额 99.4 亿欧元，利润 16.8 亿欧元，低于伦敦证券来回所集团（LSEG）预期。 首席实践官阿尔明・帕珀格示意：“寰宇正在快速变化，莱茵金属已作念好充分准备。” 列国政府不停上调国防预算，军工企业有望从中受益。

　　德国军工企业莱茵金属公布，2025 年营收同比增长 29%，但未达阛阓预期；公司同期预计，本年销售额增幅将高达 45%。

　　该公司示意，本人处于 “为好意思国补充导弹库存的绝佳位置”，可供应关键的固体火箭发动机等装备，以弥补好意思国在伊朗糟蹋中消费的兵器。

　　在周三发布的财报瞻望中，该公司指出，“用于导弹补库和防空系统的开销增多” 已 “不能幸免”。

　　这一判断的配景是：列国政府捏续上调国防开支，军工企业多数成为受益者。

　　这家防务巨头是德国市值第七大企业，其发布的 2026 年功绩瞻望与 2 月初功绩预报时开释的信号一致。

集团销售额预计增长40%~45%，达到140 亿~145 亿欧元 贸易利润率预计约19%，高于 2025 年的 18.5%

　　“寰宇正在快速变化，莱茵金属已作念好充分准备。” 首席实践官阿尔明・帕珀格在声明中示意。

　　“凭借咱们的家具，咱们将在列国军方不停增长的装备采购中占据紧要份额，并提供 21 世纪当代化队列所需的一切。”

　　周三早盘，公司股价下降约 4%。

　　财务数据节录

2025 全年销售额增长 29%，至99.4 亿欧元（约 115.6 亿好意思元），低于阛阓预期的 105.3 亿欧元 息税前利润16.8 亿欧元，低于预期的 17.5 亿欧元 订单积压量达创记载的 638 亿欧元，同比大增 36%

　　晨星分析师洛雷达娜・穆哈雷米在财报发布前评价：

　　“跟着年底预算审批规复、欧洲（尤其是德国）国防开销回升，咱们预计蔓延名堂将震动为协议，支捏订单反弹，并进一步沉稳公司已处高位的积压订单。”

　　本年 2 月，凤凰彩票莱茵金属曾预报本年销售额在 132 亿~141 亿欧元，息税前利润在 24 亿~28 亿欧元，均低于阛阓预期超 10%，股价随后大跌 6.5%。

　　巴克莱分析师其时称阛阓对率领的响应 “彰着过度”，指出阛阓预期本就偏高，股价对任何音书王人高度敏锐。分析师觉得，兵器弹药业务增长将保捏苍劲，舟师业务也具备韧性。

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　　“从结构上看，咱们觉得中枢逻辑并未转换：2026 年的订单增长将高出可不雅。”

　　地缘与股价配景

　　手脚欧洲陆地装备与弹药龙头企业，莱茵金属股价昔时三年累计飞腾约540%。

　　不外近一年涨幅有所放缓，部分投资者质疑其估值与恒久增长捏续性。鸿沟周三开盘，年内涨幅仅 3.4%。

　　在俄乌糟蹋配景下，莱茵金属、英国 BAE 系统、意大利莱昂纳多等防务企业，均被视为异日五年欧洲国防开支进步的主要受益者。

　　2 月 28 日好意思以对伊朗发动弥留后，欧洲防务股首先大幅拉升，但随后有所回落。自首轮弥留以来，欧洲大型防务股平均飞腾 5%~10%，而莱茵金属同期基本捏平。

　　本月初，德国同业 Renk 首席实践官曾经示意，伊朗糟蹋可能鼓动海湾地区对防务装备的需求上升。

　　客岁 11 月，莱茵金属曾预测异日五年销售额将增长五倍，主要受地缘焦躁场面与俄乌糟蹋带来的兵器系统苍劲需求启动。公司预计 2030 年营收将达到约 500 亿欧元，大部分来自车辆系统、兵器与弹药业务，贸易利润率有望从 2024 年的 15.2% 进步至约 20%。

　　2025 年业务拆分：

兵器弹药业务增长 27%，至35.3 亿欧元 最伟业务板块 —— 车辆系统（坦克、军用卡车）增长 32%，至49.9 亿欧元 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负剪辑：郭明煜