源头：花椒财经

　　前几天，郭广昌旗下的港股上市公司复星国际裸露了盈利预警：2025年，公司归母净利润瞻望蚀本215亿元到235亿元。

　　这个蚀本额度，比2024年的43.5亿元，足足扩大了5倍。也比复星国际从2020年到2024年的通盘净利润加起来，还多亏了好几十亿。

　　换句话说，复星国际，最近6年，齐白干了。

　　再往前点看，这是复星国际自2006年以来的20年间，交出的最差财报。

　　复星国际说了，对部分资产计提减值和价值重估，是导致2025年蚀本的主要原因。

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　　之前在郭广昌主导下，复星国际曾大力“买买买”。

　　这内部有不少资产，如今仍是形成了累赘。

　　01

　　郭广昌，曾经买遍全球

　　要弄懂复星国际为什么会巨亏，领先得了解下这家公司旗下，到底有几许业务。

　　郭广昌对投资的兴趣，可能远超一般的企业家。

　　郭广昌最早靠房地产起家，但你看当前的复星系，业务复杂进度，国内险些莫得敌手，这内部，有许多齐是郭广昌收购而来。

　　复星国际的主要业务板块被分歧红了四个部分，健康、容许、肥饶和智造。

　　其中，健康板块的中枢公司是复星医药、复宏汉霖；容许板块主如果豫园股份、舍得酒业和金徽酒业。

　　肥饶、智造两大板块的资产更杂，包括葡萄牙保障、海南矿业、洛克石油、万盛股份等。

　　上头这些业务中，许多来自郭广昌的大手笔收购，典型的即是舍得酒。2020年，郭广昌花了45亿，拿下舍得酒适度权。那一年，郭广昌还花了26亿元，成为金徽酒业实控东谈主。

　　郭广昌的收购，不啻面向国内，而是广阔全球。

　　在葡萄牙、德国、法国、好意思国、澳大利亚、日本、印度、卢森堡等国度，郭广昌齐有关联收购看成。

　　对外收购是郭广昌“跨界”的中枢面容。郭广昌名下的复星国际，也迎来了规模上的快速延迟。

　　2017年，复星国际的营收还不到900亿元，而到2023年就已贴近2000亿元大关。

　　不外，2000亿，似乎也成了复星国际难以迥殊的门槛。

　　02

　　“中国巴菲特”折戟，复星国际最高预亏235亿元

　　郭广昌在投资界有着“中国巴菲特”的名称。

　　这一是因为他搞收购搞得早。早在2003年，复星系收购南钢股份，培植了中国股市第一个要约收购案。

　　第二是因为郭广昌在许多收购中是赚到了钱的。比如他对舍得酒的投资，一度产生几十亿元的浮盈。

　　但复星国际此次的盈利预警一出来，情况就变了。

　　公司提到最高预亏235亿元的原因：领先是房地产下行周期下，公司的地产业务板块承压，对部分地产面容计提了大额资产减值准备。

　　各人知谈，这轮地产下行周期仍是走了好几年，几家头部地产商该爆雷的险些齐爆雷了。

　　郭广昌早年曾经是闻名的“地王疼爱者”，但由于步子迈得不大，这轮下行周期，郭广昌受到的拖累并不算大。

　　郭广昌名下地产业务的主要运营主体豫园股份，骨子上2024年才第一次因为地产面容减值而大幅下调利润。

　　但2025年的情况标明，场面急剧恶化了。

　　更倒霉的是，除了地产业务，郭广昌早年布局的多元业务板块，2025年也成为了累赘。

　　复星国际提到，由于市集变化，公司对部分非中枢业务板块的商誉、无形资产等计提了资产减值准备，以客不雅响应其价值。

　　2023年、2024年，复星国际的商誉账面净值分别高达295.5亿元、259亿元，但这两年的减值准备金额并不高。

　　这一次的大额计提，算是对过往收购的一次重新疑望。

　　至少公司承认，昔日收购的资产中，有尽头一部分仍是出现了明显的缩水。

　　03

　　抓续甩卖资产，上海前首富身家大缩水

　　在郭广昌主导下，凤凰彩票官网首页复星系近几年策略明显转向，收购如丘而止，转而形成了资产大甩卖。

　　中枢成分是行业下行时分，田主家也没过剩粮了。

　　为了回笼资金，昔日几年，郭广昌甩卖了诸多资产。比如德国私东谈主银行HAL股权，比利时富杰保障股权等外洋资产。

　　在国内，郭广昌旗下复星医药减抓了江山药辅、三元股份，关联方减抓了华阳智能、药明康德等。

　　豫园股份的资产出售，更是极为时时。

　　我找了几组数据，各人参考一下：

　　①把柄复星国际裸露，2022年全年，集团层面非策略性、非中枢资产退出签约口径超东谈主民币400亿元，回笼现款近东谈主民币300亿元。

　　②2023年，复星国际退出钢铁赛谈的南京南钢、建龙股份等，全年回笼现款273亿元。

　　③2024年，复星国际集团层面资产退出签约约175亿元东谈主民币等值，统一报上层面资产退出签约约300亿元东谈主民币等值。

　　④2025年上半年，复星国际完成退出超东谈主民币100亿元等值。

　　三年半，郭广昌鼓舞下，复星国际推行了1000多亿元的资产退出和资金回笼。

　　但进程抓续压降，2025年6月末，复星国际的有息欠债规模仍然有2221亿元，比2024年底的2141亿元，有所增多。

　　同时公司的现款及银行结余及如期进款为678.3亿元，比2024年底的1063亿元大幅下降。

　　此外，把柄复星国际2025年半年报，限制敷陈期末，复星国际统一资产计较7356.87亿元，统一欠债达到5383.53亿元，资产欠债率仍然在73%的高位。

　　郭广昌曾经是富豪榜上的常客。

　　早在本世纪初，郭广昌曾长年高居胡润百富榜前50名。

　　连年来，受复星系业务养息、资产搞定及事迹波动影响，郭广昌的身家也抓续缩水，名次抓续下滑。

　　在2025胡润百富榜中，郭广昌以360亿元的金钱位列第168位，名次较上年下降四位。

　　骨子上，复星系的投资者们，资产也陪着郭广昌抓续缩水。

　　时于本日，年营收接近2000亿元、业务横跨多个板块，广阔全球的复星国际，市值仅有约326亿港元（约东谈主民币287亿元）。

　　从2018年到当前，复星国际股价险些运动下落了9年之久，跌幅接近80%。何况这种下落，似乎还看不到头。

　　04

　　结语

　　可爱并购的大佬许多

　　有许多作念得好的，比如宁高宁、安踏丁世忠，祯祥李书福，买来的资产在他们手上，齐发展强健。

　　但也有许多大佬并购后，把企业拖入深谷，最典型的即是海航系。

　　公开辛劳表示，2013年到2017年，海航系曾经平均每10天完成通盘并购，并购地方从航空、旅店、金融、地产到科技、零卖，横扫全球。

　　高杠杆、短债长投再加上融资渠谈断裂，最终导致海航系债务危境全面爆发，并走向重整。

　　一样处境的还有万达，早年，万达系以高杠杆+快盘活格式，横扫生意地产、文旅、旅店、外洋资产。而后，万达港股退市后回A失败，再加上轻资产转型迟缓，危境冉冉爆发。

　　多年来，万达靠抓续甩卖万达广场、万达影院等中枢资产起劲督察。

　　至于高杠杆激进扩张的典型，曾经横跨汽车、金融、文旅、足球、饮料的恒大集团，如今已是一个绝对的烂摊子。

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奇迹剪辑：宋雅芳